一直关注你屁股的马应龙也要关注你的脸了 一文了解中华老字号企业马应龙的实力与业务布局

2018-09-27来源:admin围观:11次

一直关注你屁股的马应龙也要关注你的脸了,以生产痔疮膏出名的马应龙也要做化妆品了。2018年9月17日晚间,马应龙药业集团股份有限公司发布公告称,公司拟合作成立大健康公司,以功能性化妆品、功能性食品、婴童及肛肠护理品等大健康业务的产业投资和股权投资为主营业务。合资公司将由马应龙、宁波梅山保税港区华翰裕源股权投资合伙企业、武汉同信健科技服务合伙企业3家公司共同发起设立,注册资本5000万元人民币。其中,马应龙认缴出资现金人民币3200万元,持股64%。

其实,马应龙在美容护肤领域早有涉猎。网上一直流传着马应龙痔疮膏祛黑眼圈功效明显的“偏方”,许多网红、微博大V都有推荐过。2009年,该公司推出了第一只眼霜“马应龙八宝眼霜”,并发展出祛眼袋、祛黑眼圈等细分功能产品,此后还推出了面部护理套装。

马应龙做化妆品——相比于医药行业,化妆品行业毛利率更高

马应龙在2018年上半年财报中提出,因为公司业务涉及医药工业、医药流通、医院诊疗,所以受国家各种相关法官及行业政策影响较大,并面临着药品降价风险、药品研发风险等问题。而相对于医药行业,做化妆品面临的政策风险相对要小一些,而且毛利润也更高。根据马应龙在财报中披露的数字,2017年中国医药行业毛利率为32.4%,而从各大化妆品公司披露的2017财年年报数据可以看出,全球最大的化妆品公司欧莱雅的毛利率约为72%,另一化妆品巨头雅诗兰黛的毛利率高达80%,亚洲最大的化妆品公司日本资生堂集团的毛利率约为77%,中国本土化妆品公司上海家化毛利率约为65%。

图表1:2017年各化妆品行业巨头毛利率(单位:%)

马应龙公司营业规模稳定扩大

近5年来,马应龙经营规模在不断扩大。2013年公司营业收入16.02亿元,到2017年,增加至17.51亿元,但较上年减少16.74%,主要是由于电商行业发达,医药流通板块受此影响,销售收入大幅下滑导致。为此,马应龙也在优化业务结构,积极创新零售商业模式,大力发展电商业务。公司2017年净利润3.2亿元,同比增长28%,经营效益较好。

2018年上半年,马应龙实现营收同比增加37.10%,为10.72亿元;但净利润同比大幅下滑41.13%至1.03亿元,仍然给公司带来了急需转型的压力。

图表2:2013-2017年马应龙经营业绩情况(单位:亿元,%)

公司主要产品有功能性食品、功能性化妆品、婴童及肛肠护理品、饼干、燕窝、高端饮品等,但痔疮膏仍然是马应龙的拳头产品。在2017年国内零售终端痔疮用药市场上,马应龙的占有率达49.6%,持续保持市场的绝对领先优势。2017年公司的治痔类产品营业收入达7.58亿元,占公司营业收入的43.64%。在公司产品的产销量上,2017年复方甘草口服液因原料受政策限制导致产销量有所下降,麝香痔疮栓因调整渠道品规结构,销量略有下降,其他产品销量较上年同期均有不同幅度的增长。

图表3:2017年马应龙主要产品的产销量(单位:万支、万粒、万瓶、万片)

公司医药工业板块收入占比最高

马应龙公司经营活动主要涉及医药工业、医药流通、医院诊疗以及2016年刚成立的大健康板块。公司的大部分收入来源于医药工业板块,2017年该板块实现营业收入11.25亿元,占比为61.97%;医药流通板块营业收入5.19亿元,占比为28.56%;医院诊疗实现营业收入1.72亿元,占比为9.47%。除去内部抵消的7924万元,2017年公司营业收入约17亿元。大健康业务为公司新业务,仍有待发展。

图表4:2017年马应龙业务布局情况(单位:%)

公司三大业务板块经营模式分析

马应龙的医药工业板块经营模式为采购、生产、销售。公司物资保障部门统一对外采购,同时严格按照GMP的要求组织生产产品,通过全国各省市的自有销售队伍完成产品销售业务,主要通过销售产品获利。公司的医药流通业务主要由医药零售和医药批发两个板块构成。医药零售业务通过线下实体药店、自动售药机和线上电商平台,面向个人消费者开展医药产品零售业务,主要利润来源医药产品进销差价。医药批发业务通过从上游企业采购医药产品后批发给下游经销商,或直接出售给医院、药店等零售终端客户,主要通过医药产品流通过程中的交易差价及提供增值服务获取利润。而诊疗业务通过经营、管理肛肠连锁医院,与公立医院共建肛肠诊疗中心等形式为肛肠疾病患者提供诊疗服务,主要利润来源于患者门诊和住院费用。

图表5:马应龙公司经营模式分析

公司业务布局分析——形成围绕肛肠诊疗向外延伸的全产业链

一直以来,马应龙始终以肛肠及下消化道领域为核心定位,向肛肠诊疗产业延伸产业链,大力发展互联网医疗,并围绕大健康领域积极寻求发展机会,形成了药品经营、诊疗技术、医疗服务的全产业链。目前公司肛肠及下消化道类产品涵盖膏、栓、中药饮片、口服、片剂、洗剂等30多种,独家药品超过20个品种,可供生产的国药准字号药品超过300种。截至2018年6月末,公司控股和经营37家肛肠专科连锁医院和肛肠诊疗中心,拥有自动售药机布点103台,DTP药房3家,终端门店69家。为了促进公司转型升级,马应龙在2016年成立了大健康事业部,主要围绕健康防预、保健、康复等展开;今年9月,公司还成立了马应龙大健康有限公司,进一步促进公司转型升级。

图表6:马应龙业务布局分析

马应龙创始于公元1582年,作为一家有400多年历史的中华老字号企业,马应龙并不缺好的产品,也并不缺好的营销理念,只是太笼罩在马应龙原有的品牌光辉之下了,要想通过化妆品和食品业务再造一个马应龙,还需要重金求得消费品领域的营销和销售人才。马应龙能够提供的是较为便利的融资渠道,以及核心产品的研发,至于产品的包装设计、营销策划等等最好全盘交给化妆品和食品领域的零售人才。

以上数据分析均来自发布的《2018-2023年中国中成药行业市场需求与投资预测分析报告》。

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